2017-8-25 8:04:00


在“一带一路”过程中推进人民币国际化,中国可以借鉴美国的两个历史经验,并牢牢把握两大方向:支持人民币形式的资本输出、用人民币和沿线国家进行大宗商品交易计价结算。
 
  1、“一带一路”倡议仍获政策支持

  从去年年底开始,中国企业“走出去”方面的政策就在收紧,但是对“一带一路”沿线国家的投资却保持了总体上的平稳性。不久前,商务部副部长在新闻发布会上说道,中国上半年的对外投资更趋于理性,非金融部门对外直接投资下降了43%,但是对“一带一路”沿线国家的投资降幅只有3.6%,能够在这种大的政策环境下保持如此小的降幅是很不容易的。

  7月份召开的新闻发布会上,包括发改委发言人、商务部副部长在内的多个有关部门都明确提到,他们将支持企业投资和经营“一带一路”建设,即此类对外投资将获得政策支持。所以,尽管最近两三年内,外汇形势波动较大,国家在政策上加强了对企业“走出去”的规范,但是国家还是一以贯之地实施“一带一路”倡议并在政策上给予支持。

  2、人民币国际化将成中国对外投资新动力

  到目前为止,中国和沿线国家以人民币计价结算的空间仍然很大。2016年,中国与“一带一路”沿线国家的跨境贸易人民币的实际收付仅占双边贸易额的13.9%,远低于全国平均水平20%。其中,占比超过14%的国家只有7个,发展空间很大。今后,在中国与“一带一路”沿线国家经贸往来过程中,中国的努力方向之一将是提高人民币的作用和地位。

  同时,这也将是水到渠成的过程,原因有三。第一,随着一带一路倡议的实施,中国和沿线国家的经贸往来更加紧密。在这种关系下,为了节约汇兑成本,把主要的货币作为计价结算的汇率是市场发展的必然趋势。第二,未来,中国合意的国际收支结构是贸易顺差、资本流出,而对于沿线国家来说,很多国家都处于发展加转型的过程中,受到比较强的国际清偿能力的约束,外汇储备不充裕。因此,人民币的输出,特别是资本项下的输出,有利于增强这些国家的国际清偿能力。第三,对于中国来说,随着人民币计价结算的进一步推进,人民币国际化程度提高,中国国际地位、国际影响力也都将提高。对于世界来说,人民币国际化也是有益的,因为它有利于建立稳固的、多极化的国际货币体系。

  3、美元国际化的两个重要经验

  如何在“一带一路”倡议实施过程中,推进人民币国际化?美元国际化的两个重要经验值得中国借鉴。

  第一个经验是,战后初期,美国享有贸易顺差和全球最多的黄金储备,同时,美元也是通行的国际支付货币。但是欧洲国家则处于战后经济重建时期,多为贸易赤字。在这种情况下,美国发起马歇尔计划,让西欧国家拿到美国的援助后,将受援资金用于进口美国的产品。美国在贸易顺差时,通过资本项下输出美元,而欧洲国家拿到美元后,进口美国商品,形成一个闭环。中国未来很长时间内,都将是贸易顺差国。从资本项下输出人民币、增强其他国家进口中国商品清偿能力的自然需求将是值得中国借鉴的经验。


……
2017-8-11 8:11:00


■2017年以来,在央行外汇占款下降、市场外汇供不应求的情况下,人民币汇率不跌反涨,是对前期看空、做空人民币势力最有力的回击。

  

  ■任何改变都意味着不确定性,任何选择都有利有弊,所以,实践中汇改难以选择所谓最佳时机。汇率政策不论是稳定、浮动还是有管理浮动,都不可能是无痛的选择,关键是要在情景分析、压力测试基础上,做好应对预案,从最坏处打算、争取最好的结果。

  

  ■改革目标是既定的,需要保持战略定力,但改革路线不一定是线性的,有时需要以退为进。只有当市场预期趋稳,跨境资本有序流动,最终才能实现市场和政府的双赢。

  政策公信力是汇率维稳成功的关键

  “保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”是当前人民币汇率政策的重要内容。“8·11”汇改以来,稳定市场汇率预期的过程也就是重塑汇率政策公信力的过程。

  固定、浮动和有管理浮动各有利弊。关于最优汇率选择的基本共识是:没有一种汇率制度适合所有国家以及一个国家任何时期。其中,汇率选择的“角点解”认为,当面临贬值压力时,汇率只有完全固定或者完全浮动才可能战胜货币攻击,有管理浮动的“中间解”因为缺乏市场透明度和政策公信力,多重均衡可能出现坏的结果,通常以货币危机收场。

  1994年汇率并轨以后,我国确立了以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度,采取了汇率“中间解”。但在有管理浮动的汇率制度框架下,人民币汇率政策实践依然符合前述基本共识。过去二十多年里,当资本流出,人民币面临贬值压力时,我国通常在汇率政策上采取 “角点解”,如亚洲金融危机时期,中国政府承诺人民币不贬值,将人民币兑美元汇率基本稳定在8.28;当资本流入,面临升值压力时,就在政策上采取“中间解”,让人民币兑美元汇率渐进升值,同时大幅积累外汇储备。2006年底中央经济工作会议提出不追求外汇储备越多越好以后,到2014年6月底,外汇储备仍额外增加了近3万亿美元。


……
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/1页  10篇日志/页 转到: