■2017年以来，在央行外汇占款下降、市场外汇供不应求的情况下，人民币汇率不跌反涨，是对前期看空、做空人民币势力最有力的回击。
■任何改变都意味着不确定性，任何选择都有利有弊，所以，实践中汇改难以选择所谓最佳时机。汇率政策不论是稳定、浮动还是有管理浮动，都不可能是无痛的选择，关键是要在情景分析、压力测试基础上，做好应对预案，从最坏处打算、争取最好的结果。
■改革目标是既定的，需要保持战略定力，但改革路线不一定是线性的，有时需要以退为进。只有当市场预期趋稳，跨境资本有序流动，最终才能实现市场和政府的双赢。
政策公信力是汇率维稳成功的关键
“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”是当前人民币汇率政策的重要内容。“8·11”汇改以来，稳定市场汇率预期的过程也就是重塑汇率政策公信力的过程。
固定、浮动和有管理浮动各有利弊。关于最优汇率选择的基本共识是：没有一种汇率制度适合所有国家以及一个国家任何时期。其中，汇率选择的“角点解”认为，当面临贬值压力时，汇率只有完全固定或者完全浮动才可能战胜货币攻击，有管理浮动的“中间解”因为缺乏市场透明度和政策公信力，多重均衡可能出现坏的结果，通常以货币危机收场。
1994年汇率并轨以后，我国确立了以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，采取了汇率“中间解”。但在有管理浮动的汇率制度框架下，人民币汇率政策实践依然符合前述基本共识。过去二十多年里，当资本流出，人民币面临贬值压力时，我国通常在汇率政策上采取 “角点解”，如亚洲金融危机时期，中国政府承诺人民币不贬值，将人民币兑美元汇率基本稳定在8.28；当资本流入，面临升值压力时，就在政策上采取“中间解”，让人民币兑美元汇率渐进升值，同时大幅积累外汇储备。2006年底中央经济工作会议提出不追求外汇储备越多越好以后，到2014年6月底，外汇储备仍额外增加了近3万亿美元。
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